L’offre, estimée à 20 $ par action, aurait été jugée insuffisante par le conseil d’administration de WBD, dont le titre a clôturé vendredi à 17,10 dollars. À ce stade, il n’a pas été précisé si la proposition incluait la reprise de la dette colossale de Warner Bros. Discovery, estimée à 35,6 milliards de dollars. Pour rappel, la capitalisation boursière actuelle du groupe s’élève à environ 42,3 milliards de dollars.
Warner Bros, vente à la découpe, ou pas ?
L’intérêt de David Ellison pour WBD est apparu peu de temps après la finalisation de la fusion entre Skydance et Paramount Global. Ce qui a surpris les analystes, c’est que l’offre de rachat portait sur l’ensemble de Warner Bros. Discovery, alors même que le groupe prévoit une scission majeure au printemps prochain.
Deux entités distinctes doivent voir le jour : Warner Bros., qui regroupera les studios de cinéma et les activités de streaming, et Discovery Global, qui comprendra les chaînes linéaires ainsi que le service Discovery+. Un découpage stratégique qui renforce la valeur du premier pôle, perçu comme bien plus attractif que le second.
Warner à tout prix
David Ellison a déjà fait savoir que Paramount devait renforcer ses capacités de production de contenus pour soutenir une croissance à long terme. Il considère par ailleurs que l’ensemble du secteur des médias a besoin de davantage de consolidation face aux défis économiques et technologiques actuels.
Conclusion ? Warner Bros. Discovery n’est pas opposé à une cession mais certainement pas à n’importe quel prix. Reste à savoir qui saura formuler une offre convaincante. Et quand.
